Henrik Montgomery/TT / TT NYHETSBYRÅN
Den svenska konjunkturen

Domen: Aldrig mer högkonjunktur i Sverige

Avmattning, men krisen står inte för dörren. Den bilden delas av de flesta ekonomer just nu. Men få pratar om vad det egentligen betyder och om jobbet som måste göras. ”Vi kan ha sett den sista riktiga högkonjunkturen i Sverige”, säger en ekonom till fPlus.

De flesta ekonomer är överens. Nu väntar en tydlig avmattning, men någon akut kris står inte för dörren. Konjunkturinstitutet, Teknikföretagen, Industriarbetsgivarna, Skandia, Unionen, ja de flesta ser inbromsningen. Men vad betyder det att Sverige går in i en avmattningsfas? fPlus har pratat med tunga ekonomer för att reda ut hur Sveriges ekonomi mår – egentligen.

Mats Kinnwall, chefekonom på Teknikföretagen, bedömer att risken är låg för en djup kris i Sverige den närmsta tiden. Han beskriver en situation där länder globalt har studsat upp efter finanskrisen, men fortfarande befinner sig i en återhämtningsfas och har bromsat in rejält det senaste dryga året.

– För USA:s del har det varit den längsta konjunkturåterhämtningen någonsin, så länge det har funnits data. Den har pågått i tio år, säger han.

”Gratispengar har dopat konjunkturen”

I grund och botten har hela Europa haft en lång och utdragen återhämtning sedan den akuta finanskrisen. Men eurozonen gick på en ny propp i samband med Euro/Greklandkrisen och återhämtningen kom av sig. Centralbankerna har pumpat in gigantiska mängder gratispengar i systemet, menar Mats Kinnwall. Det vill säga, dopat konjunkturen.

– Men den underliggande tillväxtkraften och produktivitetstillväxten, som inte har med räntor att göra, har varit väldigt svag under lång tid. Hjulen har helt enkelt hållits igång av extremt expansiv penningpolitik, säger han.

– Sverige sticker ut, vi har haft den allra mest extrema penningpolitiken, fortsätter han.

Men lågräntepolitik och ”gratispengar” har sina effekter, även om de inte syns med en gång, varnar Mats Kinnwall. Risken är att lågproduktiva verksamheter startar, hålls igång och tränger undan produktiva företag från att expandera och få tillgång till kapital för investeringar.

Zombieföretagen blir betydligt fler

Så kallade zombieföretag*, det vill säga företag som inte klarar att betala sina skulder med egna vinstmedel över en längre period, har växt fram som svampar, enligt statistik från Bank for International Settlements, BIS, och OECD. Andelen zombieföretag har ökat från omkring 2 procent i slutet av 80-talet till cirka 12 procent 2016, visar en rapport av BIS som har tittat på 14 länder. I Sverige har zombieföretagen ökat från 8,3 procent av den totala kapitalstocken 2007 till 11,5 procent 2013, enligt OECD:s siffror. Mats Kinnwall flaggar för att de i dag är många fler.

– Sveriges extrema lågräntepolitik de senaste åren har minskat trycket på dessa företag att omstrukturera eller lägga ned, vilket innebär att de svenska zombieföretagen har blivit betydligt fler, säger han och menar att det finns en uppenbar målkonflikt för Riksbanken som ju har flaggat för fortsatt låga räntor för att få upp inflationen till tvåprocentsmålet.

– Problemet är bara att det får antalet zombieföretag att växa ännu mer, vilket drar ned ekonomin i stagnation och ger låg inflation. Det blir moment 22, fortsätter han.

Riksbanken har målat in sig i ett hörn

Samtidigt blir det svårt för Riksbanken att höja räntan när övriga centralbanker i världen tänker på sänkningar då konjunkturen viker, vilket minskar inflationstrycket och kräver stimulanser.

– Riksbanken är ”last man standing” som tror på att höja räntan, vilket jag inte tror kommer att inträffa. Trots en enorm stimulans får man nu fundera på att stimulera ytterligare. Man har hamnat helt fel i gungorna. Så nu gäller det att hoppas på det bästa och förbereda sig på det värsta, säger han.

”Kan ha sett vår sista riktiga högkonjunktur”

Tillväxttoppen i konjunkturen har passerats, och för Europas del skedde det redan under 2017, enligt Mats Kinnwall. Att ekonomin i Sverige bromsar, trots alla stimulanser de senaste tio åren, kan vara en rejäl varningsklocka och en påminnelse om vad som väntar framtiden. Visst, någon akut kris är inte i sikte på grund av alla stimulanser. Men om man vänder på steken, så kan Sverige ha sett den sista högkonjunkturen på väldigt, väldigt länge, menar Mats Kinnwall.

– De extrema topparna kommer inte att återkomma. Tillväxttoppar på nivåer innan finanskrisen är inte att tala om, vi kommer inte tillbaka dit. Har vi inte fått några raketer med den här enorma stimulansen, så kommer vi inte att få det framöver heller. Guldåren är över och vi kan ha sett den sista riktiga högkonjunkturen, åtminstone för överskådlig framtid, säger han.

Alexandra Stråberg, chefekonom på Länsförsäkringar, menar att vi lever i en ny ekonomisk verklighet, där gamla sanningar nu omprövas. Räntorna har varit låga under lång tid och det är knappast troligt att vi kommer att återse räntenivåer som rådde under 90-talet. Frågan är vad som är den nya normalen? Liknande frågor måste ställas kring tillväxttakter, kronförsvagningen och kronans egentliga värde, menar hon.

– Kronans värde just nu kanske är det nya normala? Visst, värdet kanske ska ligga något högre, men det här är sanningar som håller på att testas, säger hon.

’Sju svåra år’ framför oss

Enligt Mats Kinnwall väntar åtskilliga år med ekonomistädning och relativt låga tillväxttal. Och även när konjunkturen vänder uppåt igen så kommer topparna att vara lägre än tidigare, bedömer han.

– Det är så det funkar, är snittet lågt blir även topparna lägre. Vi kan glömma perioder innan finanskrisen med tillväxttakter på 5 till 6 procent i världsekonomin, säger han.

Mats Kinnwall ifrågasätter bilden i medier om att det har varit fantastiskt starka år i världsekonomin. Snarare har det handlat om måttliga uppgångar, som i relation till finanskrisens siffror har sett bra ut. Det är lätt att bedras av rubriker kring börsuppgångar, låga räntor och skenande bostadspriser i tidningarna, menar han.

– I grunden har vi haft en lång period med återhämtning, men med relativt svag tillväxt. Om vi tar oss ur svackan som vi befinner oss i nu kommer vi säkert att få ett liknande förlopp igen, säger han.

Krisen kan inte uteslutas

Samtidigt flaggar han för att en djup kris inte är helt utesluten. Problemet med kriser är att de är svarta svanar. 2007 började statistikern Nassim Nicholas Taleb använda uttrycket för händelser som är så hypotetiska att de inte tas på allvar förrän de inträffat.

– De syns inte och när de har flugit förbi är det försent att agera. Det är inte krig, skyskrapor som rasar eller naturkatastrofer som historiskt sett har utlöst kriser, utan finansiella bubblor som sätter systemet i gungning. Människans reptilhjärna har ingen nedsida. Samma misstag görs om och om igen, säger han.

Annars är det tydligaste hotet mot Sverige antiglobaliseringen, menar Alexandra Stråberg. Handelskonflikter blåser upp och allt fler länder ställer sig med ryggen mot världen. Nationalismen sprider sig, bland annat i USA, Ungern, Polen och Storbritannien.

– Det är inget nytt, men en väldigt oroande trend för en liten öppen ekonomi som Sverige. Samtidigt ska man inte glömma att vår handel med andra länder i många delar fungerar utmärkt, säger hon.

– Sedan har vi Donald Trump som säger att han ska bråka med Europa när handelskonflikten med Kina har lagt sig. Och tyvärr brukar han hålla vad han lovar, fortsätter hon.

Tysk recession hotar

Mats Kinnwall varnar också för att Tyskland har kraftigt fallande produktivitetstillväxt samtidigt som kostnadsökningarna skenar, vilket slår direkt mot näringslivets investeringar.

– Tyskland har inte bara Volkswagens avgassystem att oroa sig för, utan också en uppenbar kostnadskris. Det finns en uppenbar risk för recession i Tyskland, vilket såklart påverkar Sverige, säger han.

Och han poängterar att när väl lågkonjunkturen kommer så tenderar den att gå ned kraftigare än prognosmakarnas bedömningar.

– Vi kan glömma att vi får några guldår inom en överskådlig framtid. Nu väntar många gråa år och hot och risker i omvärlden som potentiellt kan utlösa krisen, säger han.

* Därför kan zombieföretag skada ekonomin

  • Företag klassas som zombieföretag klarar inte att betala sina skulder med egna vinstmedel över en längre period.
  • De tränger undan mer produktiva företag från att växa och få tillgång till kapital.
  • De tar arbetskraft som annars hade kunnat användas för mer produktiv verksamhet.
  • Zombieföretagen sänker den genomsnittliga lönsamheten i ekonomin genom att pressa upp lönerna i förhållande till produktiviteten. Det betyder i sin tur att lönsamhetskraven på icke-zombies från kreditgivarna ökar.

Toppnyheter

Nyamko Sabuni. SVT
Diskussionen om LAS

Sabuni: Inte intresserade av vidare las-förhandlingar

Liberalerna tänker inte gå med på några nya förhandlingar när det gäller las-utredningens förslag. Det meddelade L-ledaren Nyamko Sabuni när hon gästade SVT:s Aktuellt på måndagen.

– Vi visste att det här skulle bli svårt för Socialdemokraterna, det är därför vi gjorde förhandlingsarbetet, det svåra arbetet, inom ramen för januariavtalet, sa Sabuni.

Enligt Sabuni är det nu upp till arbetsmarknadens parter att enas, annars ska utredningens förslag i sin nuvarande form bli lag, i linje med vad partierna enades om i januariavtalet.

Arbetsmarknadsminister Eva Nordmark (S) säger att hon vill att partierna förhandlar om förslagen på nytt eftersom hon inte anser att utredaren följt sina direktiv.

2 tim
Las-utredaren Gudmund Toijer. Fredrik Sandberg/TT / TT NYHETSBYRÅN
undefined

Utredaren: Följde direktiven – balansen är uppnådd

Den omdiskuterade utredningen om ny arbetsrätt lever visst upp till de direktiv som regeringen ställt. Det säger utredaren Gudmund Toijer till Expressen. Utredningen har kritiserats av regeringen för att vara obalanserad till fördel för arbetsgivarsidan, i strid med direktiven.

– Jag har arbetat mig igenom direktiven punkt för punkt, det finns ju fyra huvudpunkter, och får väl ha den bedömningen att följer jag direktiven på alla fyra punkter så är balansen uppnådd, säger Toijer.

Han säger vidare att han ”inte vill gå i polemik med någon” och att han förstår att andra kan se på saken på ett annat sätt.

1 tim
Stefan Löfven. Pontus Lundahl/TT / TT NYHETSBYRÅN
undefined

Löfven kritisk: Inte lyckats upprätthålla balansen

Statsminister Stefan Löfven stämmer in i kritiken mot utredarens las-förslag, skriver Aftonbladet. Enligt statsministern har utredaren inte levt upp till de krav som ställdes när utredningen beställdes.

– Balansen mellan parterna har man inte lyckats upprätthålla, säger han.

Tidigare i dag riktade arbetsmarknadsminister Eva Nordmark (S) kritik mot förslaget, även hon är kritisk mot bristen på balans. Regeringens samarbetspartier C och L har dock sagt att de anser att utredningen ligger helt i linje med vad som har beställts.

3 tim
Läs mer om Diskussionen om LAS
Coronavirustest. Rick Bowmer / TT NYHETSBYRÅN
Coronavirusets spridning – Sverige

”Dags att byta strategi – testa, spåra och isolera”

Det är dags för Sverige att gå över till en coronastrategi som värnar både hälsa och ekonomi, skriver bland andra epidemiologen Tove Fall och ekonomen Lars Calmfors på SvD:s debattsida. Den nya strategin bör bestå av omfattande testning, smittspårning och isolering för att bryta så många smittkedjor som möjligt, skriver de.

Även om en sådan strategi både skulle vara dyr och komplicerad är det värt insatsen, anser debattörerna.

”Från ett statsfinansiellt perspektiv är kostnaderna för testning och kontaktspårning växelpengar jämfört med kostnaderna för stödprogrammen till hushåll, näringsliv, kommuner och regioner”, skriver de.

2 tim
Illustrationsbild. Martina Holmberg / TT / TT NYHETSBYRÅN
undefined

Professor: Många lärdomar finns att dra av krisen

Det finns många slutsatser att dra till följd av coronapandemin som kan vara viktiga inför kommande sjukdomsutbrott, skriver professor Erik Berglöf på DN Debatt.

Bland de slutsatser han tycker sig kunna dra är att försiktighetsprincipen bör appliceras, alltså att samhället bör välja den väg som innebär minst risk för liv och hälsa. Han skriver också att det har visat sig vara svårt att byta strategi när man valt en väg och att kunskapsutbytet har fungerat bättre forskare emellan än mellan forskare och beslutsfattare.

Han skriver vidare att det är viktigt att vi nu tar till oss av lärdomarna eftersom vi kommer att få leva med covid-19 även sedan ett vaccin är på plats.

2 tim
Illustrationsbild. Lise Åserud / TT NYHETSBYRÅN
undefined

Svensk studie undersöker covids påverkan på gravida

En ny svensk studie ska undersöka hur gravida kvinnor och spädbarn påverkas av covid-19, skriver DN. I ett första skede ska 1 200 förlossningar analyseras.

– Det är en helt ny situation och sjukdom där vi inte känner till hur den påverkar graviditet, säger Verena Sengpiel, ordförande för Sahlgrenska akademin, där studien utförs.

Målet med studien är att kunna ge bättre råd kring hur gravida kvinnor med covid-19 ska behandlas och hur olika riktlinjer ska se ut.

4 tim
Läs mer om Coronavirusets spridning – Sverige
En kvinna grips i stadsdelen Soho i går. Wong Maye-E / TT NYHETSBYRÅN
Polisvåldet i USA

Utegångsförbud i New York – 8 000 poliser kommer nu att patrullera stadens gator

New York inför ett utegångsförbud mellan 23.00 och 05.00 lokal tid natten mot tisdagen. Enligt NBC New York kommer 8 000 poliser att patrullera gatorna för att säkerställa att lugnet bibehålls efter flera dagars protester. Det är dubbelt så många som natten före.

– Jag står bakom demonstranterna och deras budskap, men tyvärr är det människor som försöker störa och svartmåla det här ögonblicket, säger guvernören Andrew Cuomo i en radiointervju.

Protesterna mot polisvåld har spridit sig till New York och nästan 1 000 personer har hittills gripits. Flera andra stora amerikanska städer, som Chicago, Los Angeles och Philadelphia, har tidigare infört nattliga utegångsförbud.

1 tim
George Floyds bror Terrence Floyd är rörd när han sörjer sin broders död. Bebeto Matthews / TT NYHETSBYRÅN
undefined

Privat obduktionsrapport: Dog av trycket mot nacken

En ny privat obduktionsrapport visar att George Floyd dog till följd av polisens tryck mot nacken, rapporterar New York Times.

”De världsberömda medicinska experterna Michael Baden och Allecia Wilsson fann att Floyds död orsakades av strangulation på grund av en nack- och ryggkomprimering som ledde till brist på blodflöde till hjärnan”, skriver Floyds advokater.

Obduktionsundersökningen är beställd av Floyds familj men beskrivs som självständig. Slutsatsen går stick i stäv med den bedömning som gjordes av en rättsläkare strax efter det uppmärksammade dödsfallet.

2 tim
Bild från protesterna i Austin i Texas. Lola Gomez / TT NYHETSBYRÅN
undefined

Utegångsförbudet förlängs efter fortsatta oroligheter

Utegångsförbudet i Minneapolis, där protesterna mot polisvåldet i USA först tog fart, förlängs i ytterligare två dagar. Det meddelar Minnesotas guvernör Tim Walz, enligt amerikanska medier.

Förbudet kommer att gälla mellan 22.00 och 04.00.

– Den stora majoriteten följer detta, säger Walz enligt CNN.

Liknande förbud har införts i flera andra amerikanska städer. NBC News skriver att invånarna i huvudstaden Washington DC inte får gå ut efter 19.00 på måndags- och tisdagskvällen, att jämföra med 23.00 på söndagen.

4 tim
Läs mer om Polisvåldet i USA
Göteborgs hamn. Björn Larsson Rosvall/TT / TT NYHETSBYRÅN
Den svenska konjunkturen

Göteborg officiellt i lågkonjunktur – med råge

Göteborg befinner sig nu officiellt i lågkonjunktur. Det fastslår Business Region Göteborg i en färsk rapport där konjunkturindikatorn landar på 60,9 – långt under nivån 99 som signalerar ett normalt läge, skriver flera medier.

– Det tidigare bottenvärdet från finanskrisen är därmed utraderat med marginal, säger Henrik Einarsson, etableringschef på Business Region Göteborg, enligt DN.

Han tillägger att regionen går mot klart sämre tider och att det kommer synas på arbetsmarknaden framöver.

3 tim
Illustrationsbild. Jonas Ekströmer/TT / TT NYHETSBYRÅN
undefined

Scania inför nedskärningar – 1 000 jobb hotade

Lastbilsjätten Scania planerar för omfattande minskningar av personalstyrkan, skriver bolaget i ett pressmeddelande.

Scania skriver att coronakrisen har lett till ett stort intäktstapp och att efterfrågan på företagets produkter väntas ”förbli lägre under lång tid”. Man bedömer därför att företaget har en ”övertalighet på 5 000 personer i den globala organisationen”.

– Detta inkluderar en översyn av upp till 1 000 tjänstemannapositioner vid huvudkontoret i Södertälje, säger Scanias vd och koncernchef Henrik Henriksson.

Idag 08:08
Lisa Lorentzon. Pressbild, Scania
undefined

Facket om Scanias besked: Hoppas undvika varsel

Fackförbunden inom Scania hoppas kunna undvika varsel, säger Lisa Lorentzon, ordförande för Akademikerföreningen på Scania, till SVT Nyheter.

I dag meddelade lastbilstillverkaren att man planerar för personalminskningar och att 1 000 tjänstemannapositioner på huvudkontoret i Södertälje ses över.

– Nu handlar det om hur vi ska kunna ställa om utan att våra anställda påverkas. Men vi måste vara transparenta med att vi kanske inte kommer lyckas, säger Lorentzon.

Idag 10:17
Läs mer om Den svenska konjunkturen
Vid en pressträff i dag meddelades att turistattraktionen Colosseum återigen ska öppnas. Domenico Stinellis / TT NYHETSBYRÅN
Coronavirusets spridning – globalt

Positiva siffror från Italien med två dagar till öppning

De 178 nya virusfallen som konstaterats under det senaste dygnet i Italien är den lägsta dagssiffran sedan 26 februari, skriver AFP. Dessutom är dödssiffran – 60 – förhållandevis låg.

Antalet nya fall har sjunkit under de senaste dagarna. Efter 516 fall på fredagen sjönk siffran till 416 på lördagen och 355 i går.

De glädjande siffrorna kommer lägligt. Efter flera lättnader under maj månad ska såväl de inre som de yttre gränserna öppnas på onsdag.

3 tim
Illustrationsbild. Mauro Scrobogna / TT NYHETSBYRÅN
undefined

Analyser: Italiens sår finns kvar även om kriget är över

Kriget är över på de italienska intensivvårdsavdelningarna, skriver SVT:s korrespondent Christoffer Wendick i en analys när antalet nya virusfall nu minskar. Samtidigt bär många italienare på djupa sår till följd av att deras älskade sorterades bort i de långa coronaköerna.

”Ilskan uttrycker att landet rört sig vidare från chocken, mot en tid där ansvar kommer utkrävas”, skriver Wendick.

I en analyserande text i Harvard Business Review blickar tre skribenter tillbaka på viruskrisens kulmen i Italien. Målet med texten, skriver trion, är att hjälpa politiker i USA och Europa att inte upprepa italienarnas misstag och därmed möta samma ”katastrof”.

Flera lärdomar går att dra, men texten kokar i slutändan ner till två huvudsakliga åtgärder: att samhället agerar snabbt och att samhället mobiliserar kraftfullt på ett sätt som är långt utöver det vanliga.

3 tim
Michael Ryan i mitten. Martial Trezzini / TT NYHETSBYRÅN
undefined

WHO: Är helt felaktigt att viruset har tappat i styrka

WHO förnekar kraftfullt att coronaviruset har tappat i styrka, skriver AFP. Uttalandena kommer efter att en framstående italiensk läkare i helgen hävdat att viruset ”kliniskt sett inte längre existerar i Italien”.

– Det stämmer inte alls, säger WHO:s chef för krisberedskap Michael Ryan på en pressträff.

– Det kanske inte är så att viruset i sig blir mindre potent; det kan vara så att vi som samhälle lyckas minska siffrorna, intensiteten och frekvensen, fortsätter han.

En italiensk studie pekade mot att viruset förlorat ”enormt” mycket av sin styrka mellan mars och maj. Ytterligare en läkare höll med, och efter det har en het debatt rasat i det hårt virusdrabbade landet.

4 tim
Läs mer om Coronavirusets spridning – globalt
Janerik Henriksson/TT / TT NYHETSBYRÅN
Den globala konjunkturen

Sveriges ödesval: Gå med i EMU eller lämna EU

Hårt sätts mot hårt när EU driver vidare förslaget om en stor räddningsfond för medlemsländerna, något som kan tvingas Sverige inför ett svårt val: Lämna EU eller gå med i euron. Det skriver Henrik Mittelman i en analys i Di.

EU:s förslagna räddningsfond innebär att hela 8 000 miljarder svenska kronor ska lånas upp för att sedan distribueras till behövande länder, antingen i form av lån eller rena bidrag. Men risken med räddningsaktionen är att den skapar en ny beskattningsnivå, en EU-skatt.

För de länderna hårt pressade länderna kommer läget bli bättre, men för skötsamma länder som Sverige ser framtiden mörkare ut. Räddningspaketet, skriver Mittelman, är början på något nytt och Sverige kommer tvingas välja väg.

3 tim
Norges statsminister Erna Solberg. Lise Åserud / TT NYHETSBYRÅN
undefined

Norges regering vill satsa miljarder på grönt krispaket

Norges regering väntas föreslå 3,6 miljarder norska kronor till hållbara satsningar inom näringslivet i spåren av coronakrisen, skriver NRK.

Det gröna omställningspaketet är en del av ett större stödpaket som regeringen meddelar senare under fredagen.

Den största delen av satsningen, 2 miljarder kronor, går till det statliga företaget Enova för att utveckla ny teknik inom industrin.

– Det är ett tungt paket som kommer att bidra till många gröna jobb och en omställning av den norska ekonomin, säger klimat- och miljöminister Sveinung Rotevatn till NRK.

29 maj
Läs mer om Den globala konjunkturen

Välj organisation

Få nyheter från den organisation du väljer